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第三，黑天鹅、灰天鹅、灰犀牛风险相互作用，形成危机的“加法效应”甚至“乘法效应”。黑天鹅是“不知道不知道的”，灰天鹅是“知道不知道的”和“不知道知道的”，而灰犀牛则是明显且规模大的风险，如中国债务率和杠杆率的高企等。危机的“不可知性”在增强，不仅发生时间、具体内容、破坏性以及应对之策等，即便危机的形态也高不可测，危机影响更是叠加甚至倍增，如叙利亚危机和欧洲难民危机的缠绕和连锁效应以及巨大的负外部性。

“所以我想问，校方组织这个活动的目的是什么？目的是赚钱还是给小朋友这个激励？比如说我家小朋友最后没有获得这个礼仪之星，他回家会不会伤心什么的？不能说爸爸你没有给我花钱，我就没有评上礼仪小朋友这个称号啊。”家长为此一掷千金，但钱究竟去了哪儿？

对券商评级或产生不利影响值得注意的是，针对此次民生证券被出具警示函，市场对对以券商为代表的研究机构出具的研究报告的信任危机更甚。事实上，从过去的情况来看，券商研报出现忽悠的情况并不少，用语不客观、不审慎、过度娱乐化、低俗化，甚至张冠李戴、过度“美颜”，迎合被调研的上市公司，有些甚至引来了上市公司怒“怼”。而针对研报违规现象，监管已经在加大检查和惩罚力度，不仅在2016年将行业研报纳入信披监管范围内，更点名多家券商研报不合规的问题，同时不定期对券商研报发布进行抽查，并直接和券商每年的分类评级挂钩。

庭审中，双方围绕法庭归纳的争议焦点充分发表了意见。争议焦点包括：虚假陈述案件的关键日期，实施日、揭露日、基准日如何确定；投资者的损失与被告的虚假陈述行为之间是否具有因果关系；本案是否存在证券市场系统风险、行业风险；买入平均价用哪种计算方法来计算。

也就是说，民生证券会因为此次事件被扣1分。而在分类评级中，每一分都是至关重要的，根据证监会8月14披露的《2017年证券公司分类结果》，民生证券目前级别为A。若被降级，券商开展业务上将受到限制。比如申请增加业务种类、新设营业网点增加难度，需要增加缴纳证券投资者保护基金比例，开展创新业务上受到限制。

近期，随着基本养老保险中央调剂金制度的建立，部分省份的养老金收支缺口问题再次被摆上台面。人社部副部长游钧表示，随着我国人口老龄化的加快，就业形势多样化，特别是流动性加强，劳动力由中西部向东部流动特征明显，“虽然目前全国养老保险累计结余资金有4.14万亿元，但其中近2/3都集中在东部地区少数几个省份”。